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ESG

La résilience financière durable : chimère ou vérité ?

PAR Nicolas JACOB
07 juillet 2020 — Temps de lecture :2mn
La résilience a très largement dépassé ses origines physiques, puis psychologiques, pour s’appliquer à bien des domaines. Elle est la capacité d’un écosystème à se rétablir après une perturbation extérieure. Et si, après le Covid-19, une des facettes de votre résilience consistait à investir responsable, serait-ce possible ?
La résilience financière durable : chimère ou vérité ?

La crise sanitaire mondiale générée par le Covid-19 est sans conteste inédite et exceptionnelle car elle touche pour la première fois et de manière simultanée l’ensemble des parties prenantes de la sphère économique et sociale : collaborateurs, clients, fournisseurs, entrepreneurs, actionnaires, etc. mais aussi l’État et les collectivités publiques.

A peine le plateau pandémique atteint, que les réflexions se portent déjà vers le « monde d’après ». Cette impatience manifeste une conscience collective, tardive et sous contrainte, pour un engagement durable et responsable.

« L’analyse des entreprises s’appuie fondamentalement sur deux piliers : le capital humain et la gouvernance d’entreprise »

Depuis plusieurs années déjà, les prétendus loups de la finance intègrent les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) au cœur de leur stratégie. Ils n’ont pas attendu la perturbation mondiale du Covid-19. Investisseurs sur le long-terme, ils voient l’entreprise comme une organisation humaine, un écosystème. Chez Oddo BHF Asset Management, l’analyse des entreprises s’appuie fondamentalement sur deux piliers : le capital humain et la gouvernance d’entreprise.

En effet, l’analyse tant quantitative que qualitative de critères tels que le leadership d’un dirigeant, le degré de complexité organisationnelle de la structure, la capacité d’innovation des équipes, la qualité des relations sociales au travail etc., traduit la valeur du capital humain en tant que vecteur de performance et source de valeur à moyen et long terme.

De la même façon, une analyse rigoureuse de critères de gouvernance (tels que le fonctionnement des organes de contrôles, l’indépendance et la diversité des administrateurs, la politique de rémunération des dirigeants, la responsabilité fiscale et le degré de transparence etc.), constitue un levier de limitation des risques.

L’expérience a confirmé ces convictions : parmi les 600 entreprises analysées par ODDO BHF Asset Management2, celles qui étaient simultanément les mieux notées sur chacun des piliers présentent une surperformance de 35% sur 3 ans et 50% sur 5 ans avec une volatilité moyenne inférieure (de l’ordre de 7 points) par rapport au panier de valeurs les moins bien notées.

Si les horizons de temps retenus et les points de références peuvent toujours être sujets à caution, force est de constater que le panier des entreprises les mieux notées a bien mieux résisté dans la chute brutale des marchés entre le 19 février et le 18 mars 2020, et rebondi dans des proportions équivalentes depuis.

L’analyse prospective d’investissement sous le filtre de ces 2 piliers (capital humain et gouvernance d’entreprise) est donc cruciale : elle contribue à un engagement durable et responsable, et s’avère être un indicateur de performance fiable.

Dans un environnement de grandes transitions sociales et environnementales, les initiés diront « la pertinence des critères ESG appliquée à la gestion de portefeuille n’a jamais été aussi forte » ; les moins techniques affirmeront « ma résilience personnelle gagnerait en impact en s’additionnant à celle d’entreprises de la même mentalité. » C’est la résilience au carré, durable et bien possible.

2 Univers recouvrant principalement les grandes et moyennes valeurs européennes
Les performances passées ne présagent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps

ODDO BHF AM, Factset, données au 13/04/2020